【动力煤月刊】2026年10月中国煤炭市场运行态势分析及后市展望

2026 年 9 月国内煤炭供给环比修复、同比回落，安全生产监管约束产能释放，进口煤同比下滑，受海外货源扰动及基数抬升影响。整体需求偏弱，火电降幅收窄，建材、钢铁用煤承压，仅化工耗煤维持增长。 10 月煤价淡季不淡，冲高后小幅回落。后市供暖刚需与海外**偏紧托底煤价，煤矿复产带来供给边际改善，多空博弈下煤价冲高动能不足、 ****煤矿产能受限，回落空间有限，行情小幅回落后保持高位区间震荡。需要重点观察复产进度、冬储节奏及天气变量：如果寒潮提前到来，补库超预期，价格还存在阶段性冲高可能。

一、 煤炭供给趋势性收紧

1. 生产： 9 月原煤产量同比下降 6.8%

2026 年 9 月**原煤产量呈现环比显著修复、同比持续回落的格局。数据显示， 9 月**原煤产量 38153 万吨，环比增长 6.8% ，日均产量 1284 万吨，较 8 月提升 10.03% ，生产节奏明显加快；同比下降 6.8% ，降幅较 8 月小幅收窄 0.9 个百分点。产量环比回暖主要受旺季需求与煤价上行带动。 9 月处于传统用煤旺季，电煤刚需持续释放，化工等非电行业需求同步改善，叠加市场煤价格稳步上涨，****煤矿生产意愿，带动产量明显抬升。但安监高压持续压制产能充分释放，导致产量同比依旧走弱。

1-9 月份，**累计原煤产量 34.49 亿吨，同比下降 3.5% ，降幅较前 8 个月扩大 0.2 个百分点。

进口：9 月进口煤炭同比下降 5.73%

2026 年 9 月份进口煤炭 4336.87 万吨，同比下降 5.73% ，降幅较 8 月份扩大了 4.22 个百分点；环比增长 3.03% 。同比下滑主要受海外货源收缩、进口成本抬升以及高基数共同影响：印尼 RKAB 审批进度偏慢、干旱导致河道通航受阻，出口受限，同时蒙煤通关、俄煤供应同步减少；叠加国际煤价、海运费上行抬高到岸成本，下游对高价煤接受度不高，以刚需采购为主，再加上去年 9 月进口基数较高，进一步拉**比降幅。环比数据有所修复，一方面国内煤炭供应偏紧，部分进口煤仍具备性价比，支撑终端刚需采购；另一方面前期滞港货物集中通关、长协订单顺延交付，推高当月进口统计量，同时 9 月人民币兑美元升值，对进口形成利好。

1-9 月**进口煤炭 3.54 亿吨，同比增长 2.2% 。

二、煤炭消费依旧偏弱

1、 9 月火电同比降幅收窄

（ 1 ） 电力消费情况

9 月份，全社会用电量 8997 亿千瓦时，同比增长 1.2% ； 1-9 月，全社会用电量累计 80734 亿千瓦时，同比增长 3.9% 。从分产业用电看，第一产业用电量同比增长 3.4% 。第二产业同比增长 4.1% ；其中，工业用电量同比增长 4.3% ，高技术及装备制造业用电量同比增长 8.7% 。第三产业用电量同比增长 6.8% ；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量增速分别达到 55.4% 、 41.6% 。城乡居民生活用电量 12346 亿千瓦时，同比下降 0.3% 。

（ 2 ）电力生产供应情况

9 月份，规上工业发电量 8294 亿千瓦时，同比下降 1.2% ；日均发电 276.5 亿千瓦时。 分品种看， 9 月份，规上工业火电降幅收窄，水电由增转降，核电、风电、太阳能发电增速加快。 其中，规上工业火电同比下降 1.4% ，降幅比 8 月份收窄 2.9 个百分点；规上工业水电下降 18.1% ；规上工业核电增长 21.5% ，增速加快 12.1 个百分点；规上工业风电增长 10.6% ，增速加快 2.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长 19.5% ，增速加快 9.2 个百分点。

1-9 月份，规上工业发电量 74916 亿千瓦时，同比增长 2.2% 。

2 、建材降幅收窄，化工耗煤保持增长

9 月以来水泥价格和出货率环比持续上行，水泥降幅收窄； 1-9 月，**累计水泥产量 113119 万吨，同比下降 8.6% ，其中 9 月份产量 14401 万吨，同比下降 5.3% ，降幅较 8 月收窄 6.4% 。传统 " 金九 " 旺季成色不及预期，原料成本支撑偏强，钢厂减产增多；而终端需求偏弱，叠加节前市场观望情绪浓厚，钢价震荡小幅下行。受亏损制约，钢铁产能释放力度依然受限。 9 月中国粗钢产量 7359 万吨，同比增 0.1% ；生铁产量 6534 万吨，同比降 1.4% ；钢材产量 11817 万吨，同比降 3.8% 。 1-9 月中国累计粗钢产量 72477 万吨，同比降 2.9% ；累计生铁产量 62844 万吨，同比降 3% ；累计钢材产量 106710 万吨，同比降 2% 。

三、 煤价高位回落

10 月煤价淡季不淡，价格是先冲高后小幅回落。供给结构性收缩是煤价上涨的首要驱动力。进入 10 月下旬，随着大秦线秋季检修收官，叠加稳产****煤矿复产增产，市场供给边际增加，同时终端对高价煤抵触情绪上升，煤价随之出现回落。 CCI5500 较年初涨幅约 49.3% ， CCI5000 较年初涨幅约 54.3% 。

2026 年 10 月**煤炭市场运行情况

9 月**原煤产量 4634.2 万吨，环比、同比双双增长，连续三月同比正增长； 1-9 月累计产量同比下降 4% ，降幅有所收窄。需求上外运需求高增，疆煤外销持续拓展内地市场，疆内火电受新能源替代耗煤增量有限，煤化工成为用煤重要支撑。受外部供给扰动、外地采购涌入影响， 7-10 月 CCI ** 5500 大卡煤价加速上行。后市疆煤受冬储需求支撑易涨难跌，但增产、运力及运价因素压制涨幅，预计维持偏强震荡，全年产量小幅同比回落。

一、 供应方面

9 月**原煤产量 4634.2 万吨，环比增加 322.6 万吨、增幅 7.48% ，同比增长 4.2% ，产量规模为今年次高位，产区产能释放节奏明显加快，至此**原煤产量已连续三个月实现同比正增长。本轮产量抬升，主要依托国内煤炭供需偏紧的大环境，疆煤保供价值持续凸显，下游采购需求向好，拉动疆煤外运规模稳步走高。外运端，截至 10 月 10 日，**铁路疆煤外运量同比增长 11.7% ，近期日均外运量稳定在 30 万吨以上，外运通道运力效能持续释放，是支撑产区产量上行的核心动力。在 8 、 9 月产量连续环比改善的带动下，**原煤累计同比降幅持续收窄。 1 – 9 月**累计原煤产量 38770.9 万吨，同比下降 4% ，较前 8 个月降幅收窄 1 个百分点。

二、需求方面

（一）疆煤外运

截至 10 月 10 日，**铁路疆煤外运量同比增长 11.7% ，疆煤外运保供作用持续凸显。**铁路部门加强大宗货物直达运输产品供给，完善“集疏运”体系，发挥煤电产业联盟作用，建立铁路、煤矿、电厂三方**模式，实施淡旺季量价互保，不断做大煤炭运量基本盘。创新直通煤炭三方物流总包模式，开行跨局循环班列，积极开拓**、**、**及北方**市场，通过铁路 + 海运等方式，拓展疆煤外运新通道。近期，**铁路每日开行煤炭列车达 139 列，其中 87 列开往疆外，每日疆煤外运量达 30 万吨以上。

（二） 电力方面

1-9 月**规模以上工业企业发电量累计 4611 亿千瓦时，同比增长 9.4% ，全区电力生产整体保持稳步增长态势。从电源结构来看，新能源发电增量最为突出，风电、太阳能发电量同比分别增长 37% 、 36.6% ，清洁能源装机及发电出力持续释放；火电发电量同比小幅增长 0.6% ，增速显著低于新能源，水力发电量同比下降 8.1% 。整体来看，新能源替代发力明显，对传统火电发电空间形成持续分流，区域火电耗煤增量有限。 外送端来看，前三季度**累计外送电量 1307.72 亿千瓦时，同比增长 20.61% 。其中，外送新能源电量 534.68 亿千瓦时，同比增长 32.64% ，外送规模持续扩大。

（三）非电、煤化工方面

建材行业受宏观经济环境偏弱、下游需求疲软叠加行业产能过剩多重因素制约，整体运行承压 。 1-9 月**水泥产量 3056.5 万吨，同比下降 14.25% ；钢铁行业保持小幅增产态势， 1-9 月份全区生铁产量 878.34 万吨，同比增长 1.5% ；粗钢产量 1080.97 万吨，同比增长 2.3% ；钢材产量 1256.88 万吨，同比增长 1.7% 。国际地缘冲突推高油气价格，煤化工相较油、气头路线成本优势进一步显现，疆内化工企业维持高负荷生产， 1-8 月**乙烯产量 175.55 万吨，同比增长 5.6% ， 化工原料煤需求保持增长。

三、价格方面

7-10 月 CCI **** 5500 价格加速上涨，较年初涨幅约 70% 。自**事故发生后，区域安全监管力度显著收紧，煤矿生产、复产节奏受到约束，市场快速陷入供给偏紧格局，缺煤现象凸显。受供给收缩驱动，**煤价自 7 月起持续上行。尽管后续保供政策持续推进，煤矿逐步有序复产，但复产周期较长，现货增量释放不及预期，叠加疆煤外运通道持续打通、外地采购需求不断涌入，现货货源持续偏紧，推升行情重心不断上移。

后期市场展望

一、供应侧分析

从国内生产看，近期，国家相关部门及部分主产区密集部署煤炭安全稳产稳供工作： 9 月 17 日，****办公厅、国家能源局综合司、****监局综合司联合印发《关于做好煤炭安全稳产稳供工作的通知》，明确要求****煤矿复产达产； 9 月 26 日，**召开全省煤炭安全稳产稳供工作推进会，要求在保证安全的基础上，****煤矿企业有序复产达产； 9 月 29 日，****发改委组织召开全省煤炭稳产稳供工作专题会，研究落实稳产稳供举措并安排下一阶段工作。随着上述政策支持效应逐步释放，****煤矿开工率有望不断提升， 11 月国内产量环比或有所改善；但考虑到安全生产底线约束，煤矿在确保安全的前提下合规释放优质产能，预计部分地区煤炭产能释放可能会受到制约。进口煤方面，整体呈现预计进口量难增、价格难降的特征：一是受持续的中东战争引发的电力能源来源转换等多重因素影响，全球动力煤价格已突破三年来最高纪录，进口煤到岸成本中枢明显上移；二是印尼收紧出口限制，国际能源署预计，受生产配额下降**策不确定性影响，印尼今年煤炭产量将下降超过 1200 万吨；三是印度在电力需求持续增长的背景下终端采购不断增加，进一步挤压印尼煤到中国的量。综合来看， 11 月国内供给虽在政策推动下边际修复，但进口煤补充作用弱化、成本支撑增强，供给端总量弹性有限，对煤价形成底部支撑。

二、 需求侧分析

电煤需求：季节性抬升确定性强，气温为核心变量。 11 月北方全面开启集中供暖，电煤消费进入传统上行周期，刚需提振逻辑明确。非电需求：建材、钢铁进入淡季，化工板块独立支撑。 11 月非电行业整体步入传统消费淡季，叠加北方地区工业错峰生产政策落地，行业需求呈现明显结构性分化。建材、钢铁行业需求持续走弱，终端施工进入收尾停工阶段，水泥市场需求稳步回落；钢铁行业受终端需求疲软、企业盈利承压影响，生产积极性下滑，铁水产量维持低位回落态势，钢材产业链用煤需求持续收缩。与之相对，化工行业成为非电用煤核心支撑。当前国际油气价格持续高位运行，大幅提升煤炭替代优势，煤化工生产经济性显著改善，化工企业开工积极性提升，原料煤采购拉运节奏加快。

综上，进入 11 月份，供暖需求开启，加之印尼等煤炭出口**持续偏紧，对价格底部仍有支撑。前****煤矿陆续复产，有效供给环比持续抬升，供给端边际改善的效果逐步显现。供需两端力量对冲之下，煤价进一步冲高的动力明显减弱，****煤矿产能受限，回落空间有限，行情小幅回落后保持高位区间震荡。需要重点观察复产进度、冬储节奏及天气变量：如果寒潮提前到来，补库超预期，价格还存在阶段性冲高可能。

**市场：**原煤产量自 7-9 月持续修复并实现同比转正，在**稳产保供政策持续落地背景下， 11 月产区产量将延续修复态势，但上半年减量基数较大，全年原煤产量预计小幅同比下降。需求端呈现疆内、疆外双回暖格局：疆外市场，受冬储补库需求拉动，疆煤外运规模维持温和增长，但需重点关注冬季出疆铁路运力紧张问题，旺季铁路运价下浮政策存在收窄可能，运输成本抬升将对疆煤外销价格形成压制；疆内需求同步回升，本地冬季供暖启动带动民生及火电用煤增长，叠加国际油价高位运行，煤化工生产经济性改善，拉动原料煤采购需求上行，支撑产区本地煤源消化。

综合供需来看，疆内外双重需求形成有力支撑，叠加**冬储刚需托底煤价底部，疆煤整体呈现易涨难跌格局；但产地持续增产修复、冬季外运运力偏紧以及运价下浮政策存在收窄预期等因素，将约束价格大幅上行空间，行情大概率维持偏强震荡运行